AppLovin: обвал на 92 %, выкуп на $6 млрд и рынок мобильной рекламы — Адам Форуги в All-In

Главы

1. 0:00 Сделки и компании

   Что такое AppLovin и рынок мобильной рекламы

   Адам Форуги объясняет, что AppLovin — рекламная компания, которая помогает разработчикам мобильных игр монетизировать аудиторию. Ежедневно в казуальные игры играют более миллиарда взрослых; реклама часто показывается за награду и создаёт намерение перейти в следующую игру. Два года назад через платформу проходило $11 млрд рекламных расходов в год, после роста примерно на 60 % годовых это уже около $20 млрд. С учётом других игроков весь мобильный игровой рынок Форуги оценивает в $50 млрд в год. Теперь deep learning позволяет показывать тем же взрослым не только игры, но и покупательское поведение, открывая доступ к более крупным экономикам.

2. 3:05 ИИ и технологии

   Почему реклама — это ML 1.0

   Форуги называет рекламу первой масштабной реализацией машинного обучения: она принесла технологии, которые сейчас питают большие языковые модели. LLM экономически важнее, но реклама остаётся очень прибыльным применением deep learning. Рекомендательные системы и LLM структурно различаются, но движутся по похожей траектории, а исследователи переходят из одной области в другую. Плюс рекламного бизнеса — ценность предсказания конвертируется в деньги мгновенно. С 2005 года реклама прошла путь от спама до почти контента: сегодня большинство рекомендаций о покупках приходят из Instagram, а внутри игр пользователи охотно играют в рекламные мини-игры, потому что алгоритмы стали достаточно релевантными.

3. 5:47 ИИ и технологии

   Чат-боты против поисковой рекламы: discovery

   Ведущие спрашивают, как ИИ-чат-боты изменят рекламу, если OpenAI сделает ChatGPT бесплатным и пользователи начнут с ним общаться вместо поисковиков. Форуги делит рекламу на нижнюю воронку и discovery. В нижней воронке человек уже знает, что хочет купить: там большие языковые модели почти напрямую конкурируют с поисковым бизнесом Google. AppLovin работает в discovery: у пользователя нет намерения, реклама должна создать его. Такая транзакция не случилась бы без рекламы, поэтому discovery даёт экономическое расширение, а не перераспределение спроса. По словам Форуги, именно это делает рекламу Meta великой и является целью AppLovin.

4. 7:52 Политика и регулирование

   Прослушка, геолокация и «жуткие» объявления

   Обсуждается миф о том, что смартфоны подслушивают разговоры: после упоминания темы за обедом человек получает релевантную рекламу. Форуги объясняет, что это объясняется обычными отслеживаемыми действиями — поиском, просмотром сайтов и товаров, а не микрофоном или геолокацией. Рекламные компании не обрабатывают точное местоположение для показа объявлений: это слишком тяжёлая и маловероятная схема. В соцсетях связи между друзьями могут влиять на рекламу, но это не прослушка. Он признаёт «жутковатость», но напоминает, что таргетированная реклама создаёт экономическую ценность, а данные уже жёстко регулируются. Чем точнее технологии, тем быстрее растёт связанная с рекламой часть ВВП.

5. 10:30 Рынки

   IPO, обвал на 92 % и выкуп на $6 млрд

   AppLovin вышла на IPO в апреле 2021 года с капитализацией около $28 млрд при EBITDA $600 млн. К 2022 году рынок опустил компанию до $3,8 млрд, хотя она заработала $1 млрд EBITDA. Причину Форуги видит в инвесторах: частные акционеры продавали бумаги, а крупные фонды не изучали компанию со странным названием, поэтому спроса не было. Он перестал общаться с инвесторами и направил кэш на выкуп: AppLovin купила акций примерно на $6 млрд и сократила количество бумаг на 20–25 %; на пике пакет стоил более $50 млрд. Близкие спрашивали Форуги про суицид, а сотрудники получали такие же звонки; компанию сплотила установка «мы против всего мира» и планы на акции, привязанные к результатам.

6. 14:10 ИИ и технологии

   Разворот: deep learning-модель и инвесторы

   После обвала капитала AppLovin сосредоточилась на технологии: компания перешла от регрессионной модели к deep learning (Форуги называет это ML 2.0). Улучшение алгоритма повысило доходность рекламодателей, а так как модель рабочая и комиссия зависит от результатов, рост ускорился. Новую модель запустили в апреле 2023-го, но до сентября Форуги не общался с инвесторами. Когда он приехал в Нью-Йорк и рассказал, что компания жива, акции за неделю выросли с $80 до $150, а капитализация — с $28 млрд до $55 млрд. Затем рынок начал задавать вопросы о расширении за пределы игр: Форуги говорит, что не угодишь ни внизу, ни вверху.

7. 16:15 Политика и регулирование

   Приватность на iOS и отказ от игровых студий

   Ведущие спрашивают о давлении Apple и ЕС на сбор данных. Форуги считает, что главное — ясные правила: технологии адаптируются к любым ограничениям. Когда iOS запретила точный таргетинг, пользователи стали жаловаться на нерелевантный спам и просили больше точности. Люди готовы смотреть рекламу, если получают за это ценность, например бесплатную жизнь в игре, но не готовы тратить 30 секунд на мусор. Форуги также объясняет, зачем AppLovin покупала игровые студии: нужны были данные для обучения первой deep learning-модели, а разработчики не делятся своими данными. Когда модель заработала и привлекла сторонних рекламодателей, студии продали.

8. 18:49 ИИ и технологии

   Агенты, конкуренция с гигантами и команда в Китае

   В финале Форуги рассуждает об агентной коммерции: агенты возьмут на себя рутинные покупки вроде ежемесячной подписки на добавки, но обычный покупатель не захочет отдавать процесс шопинга — удовольствие от выбора и транзакции важнее 20 % экономии на чеке в $50. Отвечая на вопрос, как маленькая компания побеждает Meta и Google, он подчёркивает, что AppLovin не считает себя победителем, остаётся компактной и сфокусированной на мобильных играх. Маржа EBITDA около 84 % защищена сложностью технологий и данными; пример Anthropic показывает, что масштаб модели и её принятие становятся преимуществом. Команда в Китае — источник сильных инженеров, и Форуги называет себя «самым глупым в комнате».